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国有企业融资结构探究

《环球市场信息导报》 2016年9月1日 作者:王海英

文章关键词: 国有企业   融资  
    随着我国经济的不断发展与进步,国有企业作为市场经济活动中重要的参与主体,对于促进我国经济平稳持续的发展具有至关重要的作用。而随着我国经济体制的不断改革以及经济结构的不断转型,现代的国有企业的融资结构已撇弃了传统的财政主导模式,而是不断的向银行主导模式的方向过渡。因此,不断的分析与探究国有企业的融资结构对于有效的保障社会体制以及促进经济的发展具有一定的现实意义。本文就针对国有企业融资结构进行分析与讨论。
     国有企业作为经济结构的重要组成部分,其在很大程度上涉及到民生的发展领域以及不断的影响民生发展的快速进行。因此,国有企业在发展的过程中就会受到国家财政的大力支持。而国有企业的资本结构是通过一定的筹资方式筹资而成的,筹资方式的不同就决定着国有企业融资结构的不同。因此,随着经济体制的不断改革与转型,不断的优化国有企业的融资结构,以及不断的改善我国国有企业的治理结构,对于促进我国经济的发展具有至关重要的作用。

 

融资和融资结构

通过对融资的实质以及融资方法和融资的结构等三方面的分析与研究,可更有效的了解与认识国有企业的融资结构。下面,就针对融资和融资结构进行分析与讨论。

融资的实质及其方法。融资的过程其实就是资源配置的过程,即通过对经济结构中所涉及到的各种要素进行有机的组合,进而在一定程度上避免经济资源的浪费,进而合理的对经济资源进行有效配置,从而实现社会福利的最大化。但随着经济的不断进步与发展,现代的国有企业已逐渐演变为一种以盈利为目的的组织,对于资源合理的进行配置的能力逐渐降低。其中国有企业的融资方法是多种多样的,主要有:内源融资与外源融资,直接融资与简洁融资,国内融资与国际融资等。不同的融资方法所要承担的风险也是不尽相同的。

融资的结构。国有企业的融资结构主要包括融资成本、风险、净收益以及税收等几大要素。只有合理的融资行为才能有效的保证融资结构的合理化。因此,在国有企业进行融资时,一定要不断的优化融资结构,进而才能不断的优化我国的经济体制。

 

国有企业融资结构的现状以及融资结构的缺陷

通过对国有企业融资结构的现状以及融资结构的缺陷的认识与了解,可更有效的优化国有企业的融资结构。下面,就针对国有企业融资的现状以及融资结构的缺陷进行分析与谈论。

 国有企业融资结构的现状。随着我国经济的不断发展,我国国有企业融资结构中的直接融资结构所占比重不断上升,其主要的原因就是国有企业的直接融资比率不断上升。在中国经济发展的初期,间接融资结构占国有企业融资结构的主导地位,但随着经济的不断发展,以及更多证券流动市场的建立,直接融资结构得到了快速的发展,进而就逐渐形成了以直接融资结构为主的国有企业融资结构。

国企融资结构缺陷的影响。随着经济体制的不断改革,货币逐渐被当作商品看待,进而国有企业的融资结构逐渐由以财政为主导的融资结构转向为以银行为主导的融资结构,从而资本化市场在国有企业的资金供给中发挥着越来越重要的作用。但是,由于企业将较大部分的资金都用在了银行信贷上,进而就导致了银行的信贷只能扩张而不能收缩,从而就降低了中央银行金融宏观调控的作用。

 

国企融资结构的整合手段

对于国有企业融资结构的整合手段是多种多样的。下面,就针对国企融资结构的整合手段进行分析与讨论。

扩大国有企业直接融资的规模。在现在的国有企业融资结构中,直接融资占主导地位。直接融资不仅可以促进资源的有效配置,还在一定程度上能够有效的改进国有企业的治理结构,进而不断的扩大国有企业的直接融资的规模,这对于促进我国的经济发展具有至关重要的作用。推行直接融资的原因主要有两个:第一,通过推行直接融资,可有效的缓解有关企业的债务压力。第二,可有效的维持国有企业的资金,甚至在一定程度上能够使国有企业的资金不断扩大。

利用股票市场进行融资。国企在上市之前,主要是通过发行可转换债券来进行国企的经营管理。而当国企上市以后,进而就转变为发行相应的股票,通过股票价值的提高,进而有效的促进市场价值的不断提升。因此,不断的利用股票市场进行融资对于国有企业的长期发展具有较为现实的意义。

增加发行企业债券。针对当前的中国的经济发展来看,债券市场较股票市场而言,发展较为缓慢。因此,国家应逐步的实现社会金融资产的多样化,不断促进企业债券的发行,进而才能不断的提高国有企业的经济效益。此外,为了鼓励企业发行一定的企业债券,国家应根据发行成本与效益的原则,不断的降低银行存款利率,进而有效的推行企业债券的发行。

 

优化国有企业融资结构的建议

针对国有企业融资结构中所出现的问题,我们应适当的提出关于优化国有企业融资结构的建议,进而才能有效的优化国有企业的融资结构。下面,就针对优化国有企业融资结构的建议进行分析与讨论。

转换企业经营机制,提高企业自我积累能力。通过不断的深化国有企业体制的改革以及不断的转换国有企业的经营机制,进而才能有效的提高企业自我的积累能力。此外,还可通过强化对国有企业的财务约束、预算约束以及信贷约束、健全以留存收益增补国企资本金的制度以及放松对信用领域垄断的限度等,来不断的强化和提高企业的自我积累能力。

重塑银企关系,优化国企融资结构。重塑银企关系就是指,建立一定的国有企业和银行之间的契约关系,以此来不断的优化国企的融资结构。此外,在重塑银企关系的过程中,要充分的发挥金融与经济之间的关系,加强金融对于经济的支持作用。对于新银企关系的建立,还应注意要以市场为原则,要在一定的市场机制上进行新银企关系的建立,进而才能有效的提高直接融资和间接融资的比例,从而有效的改善国有企业的负债结构,进而有效的促进国有企业的不断发展。

使中国资本市场市场化。使中国资本市场市场化也是不断优化国有企业融资结构的一种建议。中国资本市场的不断市场化,可在一定程度上有效的促进资本结构的不断合理化,不断的提高国企资金的使用和配置效率,进而在一定程度的上有效的抑制信用膨胀问题。国有企业要想建立一定的现代企业制度,就需不断的进行战略性重组利用资本市场的关系,进行有效的融资。

丰富国企融资结构。单一的国企融资结构在一定程度上制约着我国国有企业的发展。因此,我们应不断的丰富国企的融资结构,以此来有效的促进国企的发展。丰富国企融资结构的方法有:吸引外商直接投资,寻求国际金融机构进行贷款以及在国际证券市场上发行有价证券。此外,海外融资也是不断丰富国企融资结构的一种良好方法。

国有企业的融资问题,不仅有效的促进我国国企的改革体制,而且还在一定程度上关系着国家经济发展的命运。因此,不断的分析与研究国有企业的融资结构对于促进我国经济平稳持续的增长具有至关重要的作用。首先,我们应认识与了解融资与融资结构的实质以及方法。此外,通过对我国国有企业融资结构现状的了解与分析,可有效进行国企融资结构的整合手段,进而从转换企业经营机制,提高企业自我积累能力,重塑银企关系,优化国企融资结构,使中国资本市场市场化,丰富国企融资结构等方面来不断的优化我国国有企业的融资结构,从而有效的促进我国经济的稳定发展。

(作者单位:中国社会科学院研究生院)




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