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大宗商品近期波动或明显加大
山西建邦集团有限公司 2018年06月21日 作者:
国内端午假期前,随着美国挑起贸易战以及中国予以强有力回击,全球商品市场出现大幅波动。

6月15日,美国宣布对中国约500亿美元的进口商品加征25%的关税。其中,自2018年7月6日起,首先对约340亿美元的商品开始实施加征关税措施,同时约160亿美元商品仍在征求公众意见审议过程。

当天,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元自2018年7月6日起实施加征关税,对化工品、医疗设备、能源产品等114项其余商品加征关税的实施时间另行公布。中方还宣布,中美双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效。

期货日报记者注意到,在美国政府宣布对中国500亿美元商品加税后,全球商品市场剧烈波动。原油出现大幅跳水,截至上周末收盘,WTI原油日内跌幅达到4.04%,周一截至北京时间12时最低下探至63.40美元/桶;LME有色金属也应声大幅下挫,截至上周五收盘,伦铜跌2.07%,伦铝跌1.78%,伦铅跌2.40%,伦锌跌3.21%;美棉花期货上周五收盘跌3.57%,周一盘中跌幅一度达到3%;美豆上周五盘中快速下挫后又拉升,但收盘重回下跌趋势,跌幅达到2.18%;黄金和白银也大幅跳水,截至上周五收盘,美黄金跌2.01%,白银跌4.01%。

“由于特朗普政府的政策因素,中美双方之间的博弈和谈判必将增多,短期容易造成部分大宗商品的波动率加大。但由于贸易战长期化这个预期越来越明确,其实对商品的短期扰动幅度是在减少的,或者说市场已逐步消化这一长期影响因子。”绿地能源集团期货业务负责人吴梦表示,对于美国金融市场来说,贸易战的逐步升级则对应着美股暴跌的风险在加大。

中信建投期货工业品部负责人张贵川介绍,对于国内市场来说,周一正值端午节,商品市场并未开盘交易,上周五晚间也因放假而暂停夜盘,鉴于国际市场的反应,预计周二国内商品市场开盘整体可能表现为大幅低开。从工业品角度看,对于缺乏基本面强劲支撑的原油、化工类品种、橡胶、铜、铝以及黑色商品的部分品种可能出现大幅低开并维持弱势的格局,对于基本面相对较好的镍以及大豆,预计表现偏强一些。“由于目前中美之间的贸易纷争呈现边打边谈的局面,市场波动后期注定加剧,投资者可以更多关注商品的基本面属性,对于贸易战的冲击带来的市场剧烈波动,可配合基本面选择被错杀的品种进行投资,以获得低风险高回报的机会。”

另据记者了解,在中国公布的对美加征关税的商品清单中,第334项、433项、451项等涉及的木薯、小麦、稻谷、高粱、玉米、大豆等商品关税的提高,市场人士认为,以大豆为代表的农产品进口成本提高或直接导致油厂大豆原料采购成本增加,油粕报价跟随上调。

光大期货研究院农产品分析师王娜介绍,6月15日7月船期广州港美湾大豆进口成本为3049元/吨,加征25%关税之后,成本将上升为3789元/吨附近,进口成本增加740元/吨。受政策影响,6月16日现货市场大幅上调豆粕报价,其中山东日照、江苏连云港/泰州贸易商主流报价集中上调170—190元/吨不等。

此外,王娜认为,大豆进口成本的大幅上升将直接导致美国大豆出口量减少,南美大豆将成为主要供应力量,届时势必会推升南美大豆升贴水报价。中国玉米进口采取关税配额限制,配额内关税进口总量720万吨,超出部分关税税率高达65%。受到以上政策影响,进口玉米一般在配额范围之内。自2017年中国玉米临储政策退出市场以后,中国与美国玉米进口价差收窄,中国采购也逐步转向乌克兰、俄罗斯等更具竞争优势的地区。

“预计中国大幅提升玉米进口关税后,中国采购将进一步转向乌克兰等国家,政策对玉米进口成本影响有限。但还需要关注的是,受政策影响中国对美国的高粱、大麦等玉米替代品进口减少,变相增加玉米饲料消费,加重市场对远期玉米市场供应缺口的担忧,对玉米1月合约形成潜在支撑。”王娜说。

“对于中国需要大量从美国进口的产品而言,成本推动构成潜在利好,大豆、豆粕及棉花等相关产品假期过后或有明显上涨。”一德期货研究院宏观经济分析师肖利娜认为,考虑到中国对美大豆依赖性较高,后期农产品价格的上涨会带来一定通胀压力,但幅度可控,前期测算在0.2%—0.3%。就国内经济增长而言,500亿美元的加税商品规模在中国出口中占比有限,且近年来净出口对经济的拉动作用减弱,整体压力不大。但后期贸易战若持续升级,在加征关税产品范围再度扩大情况下,对中美双方经济增长均会有压力。

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