博锐登陆:用户名 密码 新用户注册 [收藏本站]
博锐管理在线
帮助:关于博锐 | 联系博锐 | 留言博锐 | 积分规则 | 稿酬制度 | 服务快车 | 精英俱乐部 | 免费赠送区
首页   文库   专题 | 专栏 | 媒体 | 培训课程 | 百科 | 论坛 | 信息 | 下载 | 企业关注 | 书城 | 黄页 | 营商智囊 | 专业机构 | 电子书 | 助手
   文库首页  | 企业战略  | 市场营销  | 人力资源  | 生产管理  | 财税管理  | 商业心理  | 管理能力  | 企业管理其它
   行业分析  | 名人名企  | 理财投资  | 热点视觉  | 独家文章  | 媒体文库  | 原创文库  | 全部文章  | 实习编辑计划
您现在的位置:博锐管理在线 >> 文库 >> 企业战略 >> 企业战略 >> 响铃:暴跌后仅有8倍PE,趣店为何还在跌跌不休?

响铃:暴跌后仅有8倍PE,趣店为何还在跌跌不休?

博锐管理在线 2018年5月24日 作者:曾响铃

文章关键词: 趣店  
    


文|曾响铃

来源|科技向令说(xiangling0815)

趣店又出事了,5月21日2018Q1财报中,业绩指标几乎全面下跌,其中线上消费金融服务交易总额153亿元,同比下降8.1%;活跃消费金融用户410万,同比下降13.9%;放款笔数1090万笔,同比下降44.6%。

最重要的是,相对于2017Q4,2018Q1的3.16亿净利润已经大幅下降41.5%。

后果几乎是灾难性的,财报当天股价暴跌16.46%,第二个交易日继续跌4.07%。目前,千亿梦想的趣店市值勉强守住30亿美元,刷新上市以来的新低。

投资者谩骂中,趣店跌跌不休早有征兆

纯粹从股市技术角度考量,趣店这次暴跌早有征兆。

1、财报成“往下突破”契机

破发并暴跌后趣店股价一直萎靡不振。今年3月趣店曾有小幅升高,但无法突破压力线,随后阴跌不止。这种形态的股票明显缺乏上涨的动能,对积极的消息(例如业绩上涨)不敏感,而更容易受负面消息的刺激。

财报出炉后,趣店刷新了股价的新低,用行话讲,是“突破了此前的整理区间,再次往下寻找空间”,用大白话讲,是跌破了心理防线,后边什么都有可能了。


图:趣店IPO后股价日K线(来源:通达信)

A股市场知名垃圾股中安消其走势与此类似,负面消息(财务报表造假,粉饰业绩)刺激后开启暴跌模式。


图:ST中安(原中安消)股价走势典型区间(来源:通达信截取)

某种程度上,趣店的横盘整理已经给予投资者充足的时间准备,就算不是财报表现不佳,其他负面消息也够股价喝一壶的了。

2、千亿梦想未实现,各种减持先来了一波

统计数据显示,截至3月31日,包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在内的第二、三、四大股东共减持9.38%,共计497.82万股、4769.12万美元。而这次财报同时披露,“由于个人原因,董事李世磊和曹毅已经向董事会提交了辞呈……”先抛再跑,套路简单粗暴,对趣店而言却略微有些讽刺。

向来大股东减持的股票,都代表着公司或行业到了天花板,没有更多盼头。罗敏的梦想是千亿市值,股东们这时候就跑了,未免让千亿显得尴尬。

而不仅大股东抛售减持,机构们也早都布局撤离。就在暴跌前几天趣店股价还在微微上涨时,机构们就已经在离场。


图:5月9日-5月17日趣店机构持仓情况(来源:同花顺ifind数据)

时间看的更长远些,同花顺机构报告显示,2017年11月底机构对趣店的卖空率从1.61%迅速提高到了4.29%,在1月31日达到最高的6.06%,并且一直到现在都保持低换手率的5.5%左右的卖空率,市场长线看空的机构偏多。

而颇有意味的是,趣店大股东之一昆仑万维5月23日发布公告,表示已经授权其管理层“择机处置”持有的趣店5560万股的股票,暴跌后弃船的心思昭然若揭。而这,可能仅仅会是暴跌后新减持潮的开始。


3、长期低PE,互联网公司“享受”金融公司待遇

金融属性上市公司讲故事空间是有限的(基于已有资金资源的、被监管限定的杠杆倍数),市场不会容许过高的估值,由此大型银行股、证券股通常只有很低的PE。

而阿里、腾讯、Google、Facebook这些企业因为非杠杆性可以带来不限时间、不限次数、不限内容的业务可能,如1亿客户1人一天支付10元就是10亿,没有上限。

因此,在PE方面,阿里51倍、腾讯40倍、京东277倍都被视作正常。但同样是搞“互联网”出身的趣店,目前PE只有8.61倍。作为互联网公司,趣店却在享受着金融公司的市场眼光和待遇,股价长时间难以再往上走,反而容易不断下探(金融企业3-8倍PE)。

Q1财报或许只是下跌的开始

脱离技术层面,业绩上看趣店同样不容乐观。

1、全面下跌的业绩,“环比”比“同比”可能更真相

对瞬息万变的互联网行业来说,看“环比”可能比看“同步”更有说服力,更能直观反映业绩持续走向。综合趣店往期财报进行环比,尤其是与2017Q4业绩对标,除了上文净利率41.5%的环比下降,会发现趣店的情况可能比财报披露的更糟糕一些。


图:趣店环比数据(来源:财报综合)

可以看出,环比数据上,趣店各指标下滑(逾期是升高)速度有点触目惊心,比舆论中仅讨论的财报同比数据显然更严重,这可能更值得市场关注。

此外,单独拿出互联网金融最重要的两个指标借款人与利润率,发现趣店呈现典型的“后劲不足”的特征。

图:活跃贷款用户数及季度净利润环比对比(来源:财报公开数据整理)

先高后低是业绩增长乏力的典型表现,趣店的数据下滑呈现出一定的系统性特征,很可能并非财报中所说的那样,只是短期、可控的下跌。

2、“偿还周期”让趣店“峰顶IPO,谷底谋生”

从上述数据也可看出,趣店上市时的10月正好是2017Q3结束趣店各项指标达到巅峰的时期。某种程度上,趣店是在“最美好的年纪”去IPO,之后业绩不断下跌,不能持续下去。

只有峰值没有持续性的业绩特征,可能与高利率带来的偿还周期与再购买问题相关。

从欧美“PaydayLoan”延伸而来,趣店同样是以低收入、非信用卡覆盖人群为主要目标,虽说没有欧美高达391%年化利率那么夸张,但据“云媒体网”实操后得出的结论,趣店分期或现金贷实际年化利率也高达42%。

如此高额的利率,其结局就是“偿还周期”导致的低复购率问题。用大白话讲,趣店面对的资产能力不强的用户对高额利率的承受力亦有限,借完款后背负巨额利息的用户很难再行借款,在一个偿还的周期(与用户有限的收入周期相关)内,不会再复购趣店的金融服务。

也因此,趣店的超高利率不只是通常讨论的在道德和法理层面存疑,也给自己挖了个深坑。

3、大白汽车中规中矩,也平淡无奇

必须承认,转型做汽车金融是趣店一个不错的决策,这个市场潜力大、群体稳定、需求强烈,抓“三四五六线”城市的策略也避开了市场锋芒。

趣店大白汽车项目当季销售型融资租赁收入5.45亿元,已经累计交付车辆6608辆。截至2018年一季度末,大白汽车已在全国各地开设了175家线下自营门店,招募了超过660名员工。毫无疑问,大白汽车闯出了一片天地,目前其进展也符合一个正常的汽车金融项目应有的样子。

只是,按照财报所言,大白汽车仅占据趣店一季度总促成贷款的3.5%左右,微乎其微。中规中规但毫无惊喜的大白汽车,恐怕难以独自撑起趣店梦想。而且,财报里时间已经过去了25%,大白汽车的任务才完成全年10万辆的6.6%。

至少,先把10亿小目标完成,再来谈大梦想也不迟。

4、蚂蚁金服的态度,是随时会炸的“不定时炸弹”

去年11月监管风暴之中,趣店最大流量来源蚂蚁金服态度变得有些暧昧,舆论一度爆出部分用户无法在支付宝中找到来分期的现象。虽然支付宝予以了否认,但它与趣店的联姻似乎并不稳固。一方面蚂蚁金服仅位列趣店第五大股东,另一方面花呗借呗亲儿子又与趣店业务高度重合。

更重要的是,蚂蚁金服正在寻求IPO,其估值一度炒上了1500亿美元,阿里系对其寄予厚望。如此庞大的金融科技帝国是否愿意被30亿美元的趣店闹出的各种负面牵连,是否会弃子保帅存在很大的疑问。

当然,这一切并未发生,只是对趣店来说,隐患一旦变成明患,结局可能是毁灭性的。

形象运营不足,趣店一再错失挽回市场表现的机会

趣店之所以一直成为热点、一直是众矢之的,除了裸贷等价值观问题,与其略显糟糕的外部形象运营也有直接关联。

移动互联网造就的信息传播速率让公关运营变成了资本市场股价涨落的关键因素之一。同时,互联网热点事件呈现出关注度峰值越来越高、但持续时间越来越短的特征。某种程度上,处在风口浪尖的品牌,在热点事件面前如果把握不好PR的分寸,选择沉默,等风声过去也未尝不是最好的解决方式。

趣店就栽了不应有的跟头。IPO时,民间对趣店“是否存在诱导式借钱、利润是否过高、是否存在违规经营和保理催收”表达各种怀疑,在汹涌的舆情面前,作一些理性的官方回应走走过场,也许事情很快就过去了,偏偏高调的律师函以及《趣店罗敏回应一切》横空出世,后者口语式表达被人抓出一堆毛病,又来一轮负面热点,最终变成了PR的反面教材。

与股价相关的除了PR,还有IR(Investor Relations),但趣店似乎做得也不好。

2017年11月,首份IPO后亮眼财报出炉后,当日股票甚至小幅下跌,随后8个交易日下跌超过40%。IR工作倒底做了什么、是否尽到责任不得而知,但机会错过后,投资者热情很难有再次被点燃的可能,长期10倍PE横盘,存在感越来越低。

因此,靠从前的老故事趣店股价可能已经没有太多向上的空间,急需要通过新故事改头换面,至少要被市场当做一个高成长的互联网股票而非屡屡陷入麻烦的金融股票。

罗敏曾说,趣店要从“信用中介”转向“信息中介”,要做轻资产模式,这或许趣店新故事的尝试。但是,目前的趣店,可能仍然难以从金融属性强于互联网属性和金融科技属性的企业形象中走出。

(完)

曾响铃(微信ID:xiangling0815)

钛媒体、品途商业评论等2016年度十大作者。

虎啸奖评委。

AI新媒体“智能相对论”创始人。
作家:【移动互联网+ 新常态下的商业机会】、【趋势革命  重新定义未来四大商业机会】等畅销书作者。
《商界》《商界评论》《销售与市场》等近十家杂志撰稿人,近80家网络媒体专栏作者。
“脑艺人”(脑力手艺人)概念提出者,现演变为“自媒体”,成为一个行业。
现为“今日头条问答签约作者”、多家科技智能公司传播顾问。

博锐管理在线(www.boraid.cn)版权声明:
本文仅代表作者个人观点,本网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着博锐管理在线赞同其观点或证实其描述。博锐管理在线文库频道收录的文章均已获得版权人书面授权;非经博锐书面授权或作者本人授权,搜索引擎外的任何个人、网站或传统媒体不得以任何名义进行转载。


您是本文第1个评论人
快来抢 沙发 !
1
2
1
打印本文】【我要发表评论
作者 曾响铃 的介绍:
曾响铃(微信ID:xiangling0815)
钛媒体、品途商业评论等2016年度十大作者。
AI新媒体“智能相对论”创始人。
作家:【移动互联网+ 新常态下的商业机会】、【趋势革命  重新定义未来四大商业机会】等畅销书作者。
《商界》《商界评论》《销售与市场》等近十家杂志撰稿人,近80家网络媒体专栏作者。
“脑艺人”(脑力手艺人)概念提出者,现演变为“自媒 ……
>>> 向作者提问        >>> 进入曾响铃的个人专栏,了解更多精彩观点
作者 曾响铃 的近期文章:
·响铃:日活突破1.5亿,百度App的旧主场,信息流的新势能
·响铃:进入深水区的母婴行业,AI成了新的催化剂?
·公关战之下,分裂的今日头条
·360谭晓生:AI时代,人才是最好的“安全带 ”
·响铃:赋能金融新生态,中国银联发力移动支付
·响铃:AI+视频透露出百度人工智能战略的深化
·响铃:IP跨界她经济,同道能讲好“单身婚纱”的故事吗?
·响铃:虎牙IPO取得真经,斗鱼路在何方?
·响铃:云+峰会再召开,腾讯云的政企合作玩得怎么样了?

网友对文章《响铃:暴跌后仅有8倍PE,趣店为何还在跌跌不休?》的评论
目前还没有网友对文章《响铃:暴跌后仅有8倍PE,趣店为何还在跌跌不休?》进行评论,欢迎来抢沙发!
看更多评论或参加评论

博锐管理在线(www.boraid.cn)版权声明:
本文仅代表作者个人观点,本网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着博锐管理在线赞同其观点或证实其描述。博锐管理在线文库频道收录的文章均已获得版权人书面授权;非经博锐书面授权或作者本人授权,搜索引擎外的任何个人、网站或传统媒体不得以任何名义进行转载。

 推荐培训课程
卓越PMC管理—生产计划与物料控制 卓越PMC管理—生产计划
整个课程将以SAP 系统的管理基础获取PO订单跟踪管理---MRP物料需求计划---PR物料申购请求---PPB电子采购 …

推荐

北京

上海

广州

深圳

佛山

苏州

·总裁五维突破
·全能型车间主任实战技能
·高级秘书和行政人员技能提高培训
·企业绩效考核设计实战特训班
·降低采购成本与供应商谈判技巧
·战略性人力资源管理
·销售精英2天强化训练
·企业公文写作与档案管理
·IE生产效率提升高级研修班
·采购人员综合技能提升
·高效物流管理(1月12—13日北京)
·卓有成效的销售谈判(1月12—13日北京)
·BTB顾问式销售技巧(1月12—13日北京)
·曾国藩用人之道对现代管理的启示
·引导师初阶认证班(1月12—13日北京)
·营销新思维
·如何完善货运与清关(1月14—15日北京)
·高效能人士的七个习惯(1月14—15日北京)
·顾问式销售策略(1月14—15日北京)
·绩效管理——目标设定篇(1月14日北京)
·(1月12—13日上海)新任经理、部门主管全面
·新客户开发与销售业绩提升(1月12日上海)
·《绝对成交》客户沟通与谈判策略(1月13日上海
·应急预案编制与管理(1月14—15日上海)
·高效物流管理(1月14—15日上海)
·卓越的客户服务技巧(1月14—15日上海)
·卓有成效的销售谈判(1月14—15日上海)
·BTB顾问式销售技巧(1月14—15日上海)
·有效的市场计划制定技巧(1月14—15日上海)
·品牌管理与塑造(1月14—15日上海)
·Office职场高手修炼之道(1月12日广州)
·营销管理人员的财务管理(1月12—13日广州)
·如何成功实施战略性绩效管理(1月12—13日广
·共赢领导力(1月12—13日广州)
·绩效管理与薪酬激励(1月12—13日广州)
·(1月12—13日广州)企业年终绩效考核实施与
·内部控制与风险管理(1月14—15日广州)
·(1月14—15日广州)精进:B2B解决方案式
·(1月14—15日广州)逻辑:透过结构看思考表
·(1月14—15日广州)精益物流改善与仓库效率
·(1月12日深圳)Excel在企业管理中的高级
·顾问式销售实战地图(1月12—13日深圳)
·(1月12—13日深圳)基于3P+1M的薪酬体
·(5天4夜)周平老师—PTT国际专业讲师培训—
·采购成本分析与实战谈判技巧及法务合同管理(1月
·(1月14—16日深圳)IECQQC08000
·(1月14—18日深圳)IATF16949:2
·(1月14日深圳)安全应急预案编制培训课程
·(1月14—15日深圳)ISO14001:20
·(1月15—16日深圳)新个税法下的细则解读、
·双赢商务谈判技巧(1月19日佛山)
·新任经理第一堂课(1月25—26日佛山)
·成功——从优秀员工做起(3月9日佛山)
·管理者成长地图:提升团队执行力(3月29—30
·中国合伙人(6月13—15日佛山)
·非财务经理的财务管理(6月29日佛山)
·团队复制—系统落地特训营(7月15—17日佛山
·营销精英“攻心式销售”特训(8月23—24日佛
·非人力资源经理的人力资源管理(9月21日佛山)
·政企大客户销售技巧(10月25—26日佛山)
·(1月14—15日苏州)供应链环境下的采购价格
·(1月14—15日苏州)TPM全面生产保养—向
·(1月14—15日苏州)SA8000:2014
·(1月14—16日苏州)ISO45001:20
·(1月14—16日苏州)IATF16949:2
·GD&T美国/欧洲几何尺寸和公差培训
·(1月16—18日苏州)CQI—12喷漆系统评
·(1月16—18日苏州)VDA6.3&
·(1月17—18日苏州)SPC企业进阶实战提升
·TQM全面质量管理实务
 推荐文章
    别试图教育员工
    开好誓师大会 责任落实到位
    制度第一,还是老板第一
    企业进行流程再造的恰当时机
    人力资源战略的终极目标是为了确保组织战略实
    2018,企业破局市场生存危机的3大法宝!
    [品绩管理]新时代为品格教养提出新要求(连
    实用丨动物都懂的管理学定理,你懂不懂呢?
    让你买单很容易——改变消费行为的两个基本原
    企业文化建设步骤
 热点话题
谈民企“成功经理人” 从“三顾茅庐”谈企业人才培养
谈民企“成功经理人”
从“三顾茅庐”谈企业人
·国有企业的贸易融资业务
·切勿轻视员工抱怨情结的文化
·如何做好宴席市场?
·浅谈塑造国际品牌
·楼市下行,迟到的必然性
·从销售团伙到销售团队
 企业关注最新企业新闻
·公司综合竞争力属“B+优强”水平
·省政协副主席李晓波深入公司调研
·李云鹏带队走访上海证券交易所
·推动经济更有效率、更加公平、更持续发展
·中国钢铁新闻网:1月2日钢铁资讯简报
·山西焦炭签署“三方战略合作”框架协议
·矿业2018:在青山绿水中且行且歌
·中国黄金集团市场化债转股项目签订46亿元增资
·云南铜业入围2018年中国对外贸易500强
·西部矿业颁发“董事长特别嘉奖”225万元
 相关资料下载
市场营销战略全套分析模型 140页实用绩效图表汇总
市场营销战略全套分析模
140页实用绩效图表汇
· 【2018年11月-2019年】 博锐管
· 2018年【10-12月份】 博锐管理在
· 2018年【9-12月份】 博锐管理在线
· 2018年【8-12月份】课程列表
· 2018年【7-12月份】 博锐管理在线
· 2018年【6-12月份】 博锐管理在线
· (5月份更新)2018年 博锐管理在线(
· (4月份更新)2018年 博锐管理在线(
· 2018年 博锐管理在线(最新)课程列表
· 2018博锐管理在线(最新)课程列表-内
 管理百科最新词条
 汽车饰品  中南大学商学院  先花网  网易机票
 空姐代购  快递爆仓  沈丽  求伯君  三无
 梅州视窗  优尚家  水下搜索  金乡大蒜国际交易所
 网站盈利模式  盈利率  盈利能力指标
 盈利能力分析  盈利能力  珠宝销售技巧  通胀预期
 新书连载
整理情绪的力量 世界史 超越套路的剧作法(修订版)
文德尔班哲学导论
直觉
微习惯:简单到不可能失
打草稿:编剧思维训练表
我是怕怕
不畏风雨
合适:从升学择校、相亲
不懂带人,你就自己做到
后望书
电影剧作问题攻略(修订
博锐管理精英俱乐部最新赠送图书:
 博锐会员尊享优惠
博锐管理精英俱乐部会员尊享公开课九折优惠!
凡博锐管理精英俱乐部会员在博锐管理在线培训频道或中国培训易报名参加公开课,即可直接尊享九折优惠。
 中国管理咨询公司大全品牌展
博锐微信号

博锐微信号 ×

关于博锐 | 联系博锐 | 留言博锐 | 积分规则 | 稿酬制度 | 服务快车 | 支付中心 | 友情连接 | 合作导航 | 实习编辑计划 | 网站地图 - TOP -
Copyright © 2002-2019 boraid.cn . All rights reserved.
博锐管理在线 版权所有   粤ICP备05057024
博锐在线客服 ×