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A股再创振幅新低,振幅越小就代表越安全吗?

博锐管理在线 2018年5月14日 作者:郭施亮

         2014、2015年的A股市场,给投资者最直接的感受,莫过于市场波动率大、投机性强,而当时股市日均振幅之大也震动了全球的投资者。然而,经历了杠杆牛市之后的A股市场,如今的市 场表现却显得截然相反,股市振幅之低却出乎了市场的预期。

    实际上,自2016年以后,尤其是股市探底2638点之后,市场的波动率、投机性却显得明显降低,而与15年相比,16年的A股表现却平静不少。进入2017年,对于A股市场来说,其波动率、 投机性更进一步降低,而市场的整体表现离不开一个“稳”字。

    “稳”字当头,大大提升了股市的稳定性,而A股市场的以往形象也发生了巨大的变化。从今年以来的股市表现来看,其整体稳定性甚至高于国外一些成熟市场,而A股长期存在的投机性 强、波动率高的过往形象,却获得了根本上的改变。

    值得一提的是,在股市稳定性大大提升的当下,A股市场的全天振幅水平也发生了明显的变化。其中,今年以来已有不少交易日数出现了全天振幅不足0.5%的现象。就在近日,受到了国庆 长假效应的影响,股市振幅更是创出了新低。其中,今年9月27日,A股市场的全天振幅为0.28%,而9月28日的全天振幅仅有0.25%,这一振幅数据已然创出了近年来的新低水平。

    那么,对A股市场振幅越来越小的现象,又说明了什么问题?而振幅越小就代表着市场越安全吗?

    不可否认的是,从最近一两年的A股表现来看,市场振幅确实在逐渐缩小,而这与此前股市振幅大、投机性强的特征截然不同。或许,从某种程度上来看,在股市振幅越来越小的环境下, 或多或少说明了当前市场的稳定性越强,甚至有逐渐往国外成熟股票市场靠拢的趋势。

    然而,从另一种角度来分析,股市波动性低、振幅小,往往代表着市场赚钱难度大,而投资者的可操作性也会明显增加。

    不过,从近期的股市表现来看,虽然A股振幅明显降低,但个股表现却依然活跃。其中,以9月28日的市场行情为例,当天沪深市场涨幅超过5%的个股达到78家,而跌幅超过5%的个股有26 家。但,考虑到大盘权重股占比市场权重较高,往往起到较好的护盘影响,而在股市振幅偏低的环境下,参考市场指数的意义也就大打折扣了。

    确实,就今年而言,从各大市场指数的表现来看,表现存在明显的分化迹象,如截至今年9月28日,上证指数年内涨幅达到7.60%;深证成指年内涨幅达到8.39%;中小板指数年内涨幅达到 16.24%。至于创业板指数的年内表现却录得5.47%的年度跌幅。

    除此以外,虽然今年以来市场指数涨幅不少,但多以周期股、白马股表现活跃为主,而市场中不少个股却处于严重滞涨的状态,而股价维持底部长期震荡的运行格局却似乎成为了这些股 票的运行新常态。由此一来,紧盯市场指数的效果骤然降低,即使市场振幅创出新低,但依旧掩盖不住个股表现的机会,而在大盘权重股的护盘效应下,往往成为了调控市场指数的最佳工具 ,而市场指数的失真效应也更为明显。

    很显然,在股市振幅创出新低的背景下,“重指数”的时代已然变成了历史,而“轻指数,重个股”更可能成为未来市场的主基调。




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