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资本市场和评级机构为啥不看好融创中国

博锐管理在线 2017年8月15日 作者:陶桂兵

         融创今天(2017年7月18日)遭遇股债双杀。融创中国今天收于15.94港元,跌幅达7.33%,盘中最大跌幅更是达15%。先是花150亿元为乐视解了“燃眉之急”;然后又斥资600多亿元拿下万达76个酒店项目。在一路“买买买”的同时,融创也遇到了不少麻烦。近日,国际三大评级机构中的两家均下调融创的企业信用评级。7月12日,惠誉宣布下调融创中国控股有限公司的企业评级至BB-。此前一日,标普宣布将融创中国的长期信用评级列入负面观察名单。穆迪暂时保留了B+评级,但也表示出对融创中国的担忧。

        资本市场不看好融创中国的未来,为什么呢?一般而言,一家企业收购是处于这样的两个目的。一巩固和强化已有的业务优势;一为企业未来的发展储备能量。我们来看看融创中国的收购活动是处于什么目的。融创中国主要业务是从事房地产开发,房地产中的住宅业务这一块,在城市市场处在后置业的发展阶段;房地产中的商业地产业务这一块呢?商业地产具有的空间价值在互联网技术的作用下,被取代了,这暗示着中国的房地产行业的格局开始出现了新的变化,或者说目前中国市场的消费趋势出现了新的变化,这种变化必然直接影响企业战略选择,而融创中国收购乐视、万达等企业的业务中,就有很大一部分属于房地产业务,融创中国是在进一步强调房地产业务的重要,同时融创中国收购房地产业务也是在巩固和强化自己在这一领域的优势。从消费趋势上看融创中国的收购,很显然它是在于时代发展趋势过不去,到底是作为强人的孙宏斌战胜时代趋势,还是时代趋势淘汰强人孙宏斌呢?资本市场已经给出了答案。

        融创中国收购的业务中不是还包括娱乐业务吗?这应该是融创中国在为未来发展储备能量。确实,融创中国在寻找新的经济增长点,也是在积极的开拓未来,这是值得肯定的,这应该是它收购中的最大亮点。为什么资本市场看不到这一点呢?比如融创收购的乐视网、乐视致新、乐视影业等等业务。乐视其实已经在风雨飘摇中了,融创中国要改变外界对乐视的认知,作为新老板的孙宏斌认为仅仅是钱的问题,对于企业而言,如果钱能够解决问题,那就不是问题了,比如目前中国市场金融资本崛起和资本市场扩张,这对于企业而言应该是好消息,为什么金融资本不再投入乐视呢?这在一定程度上说明,他们对乐视没有了信心,这其实已经告诉融创中国的孙宏斌如何为这些未来业务指明发展方向,重新获取市场对乐视的信任与支持,从而凝聚人心,让企业内部的管理阶层有稳定的预期,处于企业基层的员工看到向上上升的希望,让企业外部的利益相关者,比如投行们看清乐视科学的发展轨道逻辑,从而获得他们的再次信任与支持,从目前孙宏斌透露给外界的信息看,他好像并不清楚乐视的关键性问题在哪里,于是企业内部人心涣散,没有了斗志企业外部依然是不信任、不支持,比如债权人不停的向乐视追债。孙宏斌虽然入驻乐视之后,在一定程度上开始与贾跃亭的乐视做切割,只是没有迈出最为关键性的一步,那就是为乐视指明未来,从而获取信任与支持,这其实反映了孙宏斌不具备从现象看本质的能力,或者说他不具备驾驭全局的能力,他个人能力直接决定了融创中国的未来的高度。孙宏斌在乐视业务中的眼光还直接影响他如何处理现金流业务--房地产业务与成长业务--乐视业务之间如何协调发展的问题。

        同时我们还应该注意目前整个世界正处在两个不同时代的交替期,也就是世界在重构和中国的现实,那就是在拍苍蝇打老虎的反腐和技术的发展进步的作用下,使得中国板结的社会结构出现了如下的变化,那就是上层开始洗牌,中层茫然不知所措,下层进一步固化,面对这样的现实,作为中国市场中的企业决策者的孙宏斌,他如何来展现企业家精神呢?通过他自己的过往经历,笔者无法看到他具有洞见的眼光的,对于这一点外在资本市场和评级机构应该比笔者看得更清楚、明白,对孙宏斌能力的界定直接决定了他们对孙宏斌的判断,资本市场和评级机构已经给出了答案:孙宏斌的融创中国的收购行为,既无法巩固和强化现有业务,也没有为企业未来指明发展的方向,融创中国不仅没有了现在,而且还失去了未来,作为掌舵人的孙宏斌好像没有感觉,悲哀!




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作者 陶桂兵 的介绍:
《浙商》杂志的评论员,曾经在《IT经理世界》上开专栏,目前在哈佛商业评论开有博客,《中国经营报》评论员。《IT时代周刊》评论员,人民网自由撰稿人,曾经成功的预测明基电通收购西门子手机业务的失败和成功肯定波导的失败,以及2009年成功的从海尔手中夺回不合理收费。目前最大的贡献通过文字是为杭州的小摊小贩从杭州市政府那里争取了更多的生存空间! ……
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