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企业并购重组的风险分析及控制

《环球市场信息导报》 2017年5月27日 作者:吴燕萍

文章关键词: 并购重组  
    近年来,国内企业并购重组现象越来越常见。但是,在实际并购重组过程中,如果缺乏合理的风险控制,就会影响并购重组的效率和成本,同时也会给企业的正常经营造成巨大冲击。鉴于此,本文就企业并购重组的风险予以合理分析,并提出了企业并购重组风险控制的有效策略,希望为企业并购重组活动的实施起到一定的促进作用。
    

    并购重组是企业增强自身市场竞争力,整合优势资源和加速自身发展的重要手段。近年来,随着社会经济的不断发展,企业并购重组的现象也越来越普遍。无论是赶集和58的合并、美的并购东芝、滴滴收购Uber中国等,都给企业的未来发展和战略布局奠定了良好的基础。但是,企业并购重组如果缺乏全面的风险评估和控制手段,就会加剧自身的经营风险,招致大量经营问题。

 

企业并购重组的主要风险

   战略决策风险。合理的并购重组战略决策,是降低风险的关键。企业并购重组是一项重要且长期的投资,企业并购重组活动需要企业投入大量精力和资金。如果企业的并购重组过于盲目,势必会导致企业经营风险的加剧,甚至影响到企业的正常经营秩序。目前,国内外并购重组失败案例比比皆是,一些企业在并购前期缺乏严谨的决策风险评估,导致企业在并购过程中出现资金链断裂等问题,最终影响到企业的资金结构,甚至使企业破产、倒闭。

   文化差异风险。文化差异风险非常容易被企业忽视。企业之间的并购,不仅是资产上的合并,也是文化之间的融合。双方并购重组后,必须形成统一的发展目标和价值观,才能够真正满足企业的实际发展需求。然而,一些企业在实施并购重组战略的过程中,往往过于重视有形资产的合并,忽略了企业文化之间的差异,也缺乏必要的文化统一策略和方法。久而久之,文化之间的不同最终给企业经营发展制造了诸多障碍。

   信息不对称风险。知己知彼,百战不殆。企业并购之前,只有对并购对象进行全面了解和掌握,才能够有效抑制并购风险。许多大型企业的并购出现问题,很大程度上是因为信息收集不完全。虽然一些企业通过各种渠道获取了大量目标企业信息,但是缺乏对信息真实性的判断和评估,从而导致企业并购风险的加剧,最终出现并购失败的结果,给企业造成巨大经济损失。

   市场缺陷风险。 经过多年经济发展,国内并购市场越来越火热。但是,相关市场机制并不完善,企业并购基础还不稳固,无法为企业提供可靠的并购条件,这无疑也加剧了企业的并购风险。在缺乏全面评估和分析的情况下,如果企业擅自通过买入股份的方式开展并购活动,不但无法成功掌控并购企业话语权,还会导致企业深陷不利的发展困境当中。

   并购财务风险。企业在并购过程中会面临财务风险。并购财务风险主要来源于价值评估、融资风险和支付风险。比如,企业在并购过程中必须持续不断投入大量资金,如果企业自有资金紧张,就必须采取一定的手段进行融资,以满足并购资金需求。而在融资上,企业就需要一套完善的融资计划,避免融资风险过高而影响到企业的经营秩序。

 

企业并购重组风险控制策略

   严格控制并购目标。企业之所以要进行并购重组,其根本目的在于扩大市场占有率,保证经营的多元化。但正因如此,容易造成企业并购的盲目化,进而导致企业并购失败。对此,企业在并购重组之前,必须加强对市场和并购目标的分析,以保证决策的正确和可行,并有效控制并购风险。其次,企业还应在了解并购目标经营现状、经济实力的同时,深入探究企业的经营环境、企业文化以及员工层次,并结合自身实际衡量并购风险和意义。再次,企业在着手并购活动操作之前,应尽可能联合第三方机构实施对并购目标信息的收集和研究。特别是在财务和法律方面,应邀请会计事务所和律师事务所提供对应的财务和法律服务,实现对并购风险的有效控制。

  注重企业文化融合与创新。企业在制定并购战略的过程中,必须将企业文化融合和创新作为重要内容。企业之间的文化差异现象,将影响到企业战略的制定和实施,以及企业的未来发展方向。对此,企业有必要制定详细的文化融合和创新计划,应对文化差异所造成的经营影响。企业人力资源管理部门应组建专门的文化管理小组,加强对并购企业企业文化的研究和分析,精确把握企业文化的优势和不足,并通过各种文化培训活动帮助员工了解和接受新的企业文化,使员工具备良好的精神面貌。此外,企业文化应坚持与时俱进原则,积极吸收先进思想,不断开展文化创新,以迎合时代发展需要和员工需求。

   加强风险评估,细化并购程序。并购是企业的重要发展机遇,同时也关系到企业的生死存亡。对此,企业必须加强风险评估,制定全面的风险预警机制。企业并购重组风险的预估,首先要组建专门的风险评估小组,由企业财务、生产、市场等部门人员组建,同时邀请相关专家和第三方机构共同对并购企业的现状进行评估,深度分析信息数据的真实性和准确性,降低并购风险。其次,针对并购中可能面临的文化风险、财务风险以及决策风险,企业应制定必要的风险预警机制,实现对风险的迅速反应,降低企业损失。

   合理选择支付方式,深化财务整合。针对财务风险,企业首先应结合自身财务实际,尽可能保证多样化的支付方式,合理控制现金、股票以及债券等支付方式的比重,降低资金成本,保持企业稳定的资金链。其次,企业在实施并购战略之前,要加强对经营状况和趋势的深入评估,尽可能掌握企业的资金走势,并提前确定企业融资的方式和途径,避免因资金短缺造成不良影响,保证并购重组活动的顺利实施和落实。

    并购重组是企业提升市场占有率和竞争力的关键。在实际的并购过程中,企业必须制定全面的并购战略和计划,加强对财务、决策等方面风险的管控,充分降低企业并购重组风险,为企业经营发展提供充分保障。

(作者单位:中国电信九江分公司)

 

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