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投融资功能失衡 投资者最怕阴跌

博锐管理在线 2017年5月9日 作者:郭施亮

        股市持续疲软,IPO发行节奏依旧较快,市场重要股东的减持力度高居不下,更加剧了股市负担,导致投资与融资功能又一次失衡,无疑加剧了市场调整压力。因此,投资者不怕急跌,最怕的还是市场阴跌不止的过程。

    2016年11月29日,沪市创出3301.21点阶段性高点。时隔数月后,沪市到达3295.19点高点后,并未选择向上突破的走势,而是选择了向下突破。在短短一个月的交易时间内,沪市累计最大下跌空间达200点,个股杀跌动能也非常明显。在短短一个月的交易时间内,部分个股的累计最大跌幅超过了30%,更有甚者还超过了40%。而经过一轮快速“去泡沫化”的过程之后,低价股的数量也明显增加,“1元股”也出现了显著地提升。与此同时,随着部分个股估值泡沫的挤压,沪深两市低于20倍动态市盈率的股票家数,也有了一定程度上的增加,但两市动态市盈率超过百倍的个股,依旧逾千家,市场“去泡沫化”的压力依旧不可小觑。

    一轮急跌之后,市场却陷入到阴跌的过程,而不少股票的阴跌走势,更是让投资者忧心忡忡。事实上,对于投资者,尤其是资深投资者来说,他们并不惧怕股市急跌,往往最惧怕阴跌。

    究其原因,主要在于股市急跌,往往容易在短时间内探出一个阶段性底部,而反弹动力也会因市场急跌的深度而随之提升,急跌后的抢反弹空间,往往最具诱惑力。但与之相比,阴跌不止的行情很难让人知道市场的最终底部区域,对于个股而言,这种探底的过程更让人煎熬。更多时候,本以为自己抄底布局的时机已到,却在抄底布局后还有更多的新低点,由此一来,阴跌不止的行情往往容易套住投资者,资深投资者也很难把握住抄底节奏。

    一系列监管政策的出炉,前期撬动市场做多人气的热点板块纷纷熄火,直接挫伤了市场持续做多热情。与此同时,随着监管的持续趋严,加上此前抑制资产泡沫、降杠杆化等定调态度,却加剧了场外资金的观望情绪。然而,在两融余额及日均成交量能持续疲软的环境下,实际上也印证了当前股市的投资活力已大不如前,而市场赚钱效应也骤然下降。

    值得一提的是,在股市持续疲软的环境下,IPO发行节奏依旧保持较快的速度,同时市场重要股东的减持力度依旧高居不下,这样更加剧了股市的负担,而股市投资与融资功能又一次失衡,无疑加剧了市场的调整压力。因此,资者不怕急跌,最怕的还是市场阴跌不止的过程。

    就目前市场环境分析,虽然上市公司现金分红力度有所增加,平均股息率有逐步抬升的预期,但因股市融资力度依旧远超投资回报预期,市场的投资吸引力也大不如前,投资活力也大打折扣。由此可见,在市场没有明确企稳,监管政策没有实质性回暖的前提下,场外资金往往不敢轻易抄底布局。但是,从另一角度思考,随着股市运行重心的下移,个股“去泡沫化”的力度显著提升,部分个股的投资价值也开始得到逐步体现。或许,对于未来的市场发展趋势,还是离不开“抑制资产泡沫”的定调环境,而个股的分化程度也会明显增加,对于投资者而言,整体赚钱难度也会随之增加。

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