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熊市是怎样炼成的

博锐管理在线 2016年9月8日 作者:何雨东

文章关键词: 股市   熊市  
    

股市中的熊市简单的说就是以下跌、调整、日K线阴线多、阳线少为主要特征的股市运行阶段。近两年新入市的股民、基民占沪深两市股民、基民的八成以上,他们没有经历过熊市,不清楚熊市的运行特征,所以也就不了解熊市的杀伤力,不了解在熊市持股可能造成的巨大损失。

 

在此,有必要让广大新入市的散户和基民了解熊市的形成原理和投资风险,帮助他们正确看待股市的两面性——风险与机遇并存,风险远大于收益。

 

要说清楚熊市的形成首先要从牛市说起。牛的典型姿态是每天向上顶,寄托着投资者对股价天天向上的美好愿望。熊的典型姿态是低着头,从高处扑向低处的猎物,将猎物吃掉。熊市象征着股价向下,投资者被吃掉,不断造成亏损。

 

股价的涨与跌是由股市的投资者对某只股票的走势预期决定的,有人看涨、有人看平、有人看跌,体现在投资行为上是有人买入股票、有人持币观望、有人卖出股票。股价与上市公司的基本面、盈利水平、分红没有直接的关系,上述因素只是股市投资者看涨、看平、看跌的心理决策依据。当股市的大多数投资者认为大多数股票的股价会上涨时,大多数人的投资行为是买入、持有。买股票的人多,卖出的少。要想买入股票就必须以高于竞买者的价格(价格优先原则)、更快的速度(时间优先原则)、更大的股数(数量优先原则)才能做到。当大多数人都认为大多数股票会涨,进而争先恐后地买入、持有股票的时候,股价就会持续的上涨,形成股价不断上涨、K线阳线多阴线少的牛市。

 

在牛市中,每位投资者对股价的高度有不同的预期,有人认为涨到10元可能是顶点,有人看高20元、有人甚至看高50元、100元。有人中途下车、有人一直持有到顶点。在牛市中,收益最大的是一直持有到顶点的投资者,即长线、中线投资者或者称所谓的价值投资者。

 

在牛市中,每位投资者都希望自己的股票越多越好(看多、多头、做多),股票越多赚的越多。基金的资金多、股票多,因此,收益总量也最大。

 

随着经济环境、监管政策、上市公司的基本面、经营业绩的变化,最重要的是股市新增资金的减少,股价的上涨越来越困难。广大投资者对股价的预期也会随之发生改变,并做出不同的决策,有人逢高获利了解,有人为了避免出现更大的损失而止损出局,有人仍然看好后市而继续持有。

 

经过一段时间的下跌(途中会略有反弹)后,持有股票的人损失不断扩大,买入股票的人和数量越来越少,想卖出股票的人越来越多。要想卖出就必须以低于竞卖者的价格(价格优先原则)、更快的速度(时间优先原则)、更大的股数(数量优先原则)才能成功出局。当大多数人争先恐后地抛售股票的时候,股价就会持续的下跌。

 

在下跌途中,每一次的卖出都意味着有人在买入。买入股票的投资者预期股票会涨,买入股票后却发现卖出的人越来越多,股价不仅不涨,反而继续下跌。为了避免造成更大的损失,买入股票的人也加入了卖出的行列(即多翻空、割肉),20元买入的人19.80元卖出,19.80元买入的人19.60元卖出,19.60元买入的人19.40元卖出……最终形成循环往复、持续的“买入再买出给其他买入者”的多杀多行为(先看多的杀后另外看多的投资者)。

 

多杀多为主要行为特征的市场就是典型的熊市(当然,在熊市里,也有极少数股票上涨)。



多杀多意味着短线买入股票的大多数人都亏损,卖出越早,损失越少;卖出越晚,损失越大。部分股票可能需要五年、十年才能解套,部分股票可能一辈子都无法解套(如国栋建设)。笔者一位同事十年前买入的保定天鹅因为上轮牛市才有幸在十年后解套。不过,从投资角度分析,即使十年后解了套也是损失巨大,因为,他十年前的那一万元损失了十年的机会成本(如利息收入、投资收入)。

 

“牛市中持有股票越多、越久,收益越大”相对应的是,在熊市中,持有股票越多、越久,损失越大。在熊市中,每位投资者对股价的高度有不同的预期,有人认为跌到8元可能是底,有人看低6元、有人甚至看低2元、1元。有人中途买入继续被套,有人一直持有到五年、十年、二十年。在熊市中,损失最小的是及时止损的投资者,损失最大的是一直持有到底的投资者,即长线、中线投资者,或者是所谓的价值投资者。

 

在牛市中,大多数选对股票的中小投资者都会取得较高的收益,他们的阶段性收益将远远超过绝大多数基金。但在熊市的初期,大多数中小投资者因为处在被动的地位,被基金为主的市场主力作为假想敌人和算计对手,常常晚于基金卖出股票而蒙受巨大的损失。本轮调整行情中,以基金为主的市场主力在发动蓝筹泡沫战的同时成功地在最高位减持股票(拉高出货),成为牛市最大的赢家,而广大中小投资者则损失惨重。

 

在熊市中,每位投资者都希望自己的股票越少越好甚至空仓(即看空、空头、做空)。因为,股票越少甚至空仓就意味着损失越小,将来有机会抄底。如果股票被套,将坐以待斃,即使出现见底反弹或反转,也无多余资金跟进下轮行情的热点。假如被套的股票不争气,即使经历十次牛市,也无法解套。

 

进入熊市中期和后期,以基金为主的市场主力因为仓位的原因,损失又会超过中小投资者。以基金为主的市场主力因为仓位太重,虽然在熊市初期能先于中小投资者减持部分股票,但在后期却是持仓最重、套牢最深的一方。在2001年至2005年的熊市中,大多数基金都跌破了1元面值,多只基金甚至跌到0.5元以下,成为熊市中最大的输家。

 

提醒各位基民注意:在熊市中,损失最大的不是散户,而是基金和基民。

 

20071129

 

文章引用自: blog.sina.com.cn/heyu007

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