博锐登陆:用户名 密码 新用户注册 [收藏本站]
博锐管理在线
帮助:关于博锐 | 联系博锐 | 留言博锐 | 积分规则 | 稿酬制度 | 服务快车 | 精英俱乐部 | 免费赠送区
首页   文库   专题 | 专栏 | 媒体 | 培训课程 | 百科 | 论坛 | 信息 | 下载 | 企业关注 | 书城 | 黄页 | 营商智囊 | 专业机构 | 电子书 | 助手
   文库首页  | 企业战略  | 市场营销  | 人力资源  | 生产管理  | 财税管理  | 商业心理  | 管理能力  | 企业管理其它
   行业分析  | 名人名企  | 理财投资  | 热点视觉  | 独家文章  | 媒体文库  | 原创文库  | 全部文章  | 实习编辑计划
您现在的位置:博锐管理在线 >> 文库 >> 企业管理其它 >> 管理书摘 >> 《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 13我国上市公司信息披露

《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 13我国上市公司信息披露

机械工业出版社 2011年3月12日 作者:陈兆松,向锐编著

文章关键词: 《财务报表解读与证券投资分析》  
     131公司信息披露的理论基础:有效市场理论

1965年,美国芝加哥大学著名经济学家Eugene Fama教授发表题为“股票市场价格行为”一文,提出了著名的有效市场假说(efficient market hypothesis,EMH),它是现代金融经济学的理论基石之一,也是资本市场信息披露理论的重要基础。

有效市场假说认为,在一个充满信息交流和信息竞争的社会里,一个特定的信息能够在证券市场上迅速被投资者知晓,随后,股票市场的竞争将会驱使证券价格充分且及时反映该组信息,从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬,而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。在有效市场上,买卖双方之间的交易行为形成资产均衡价格,这一价格能全面、及时反映有关该资产的所有信息影响,而且在出现任何新信息时,价格能够迅速做出反应,没有人可以因为对信息的占有而持续获得超额利润。但实际上,无论是历史价格因素,还是公开市场信息,或者是内幕消息,最终都会在证券价格上反映出来,表现为证券价格的上升或下降,只是不同的信息在不同的市场上对证券价格的这种变化所发生作用的时间间隔不同。因此,严格地说,有效市场假说要说明的是这组信息进入证券价格的程度如何,即从证券价格开始对这一信息起反应,到价格完全调整完毕,需要花多少时间?投资者有没有足够的时间做出反应?市场有效性的实质是看证券价格吸收信息的速度。有效市场假说所描绘的“有效性”基于一系列严格的前提:一是市场充分竞争、无垄断和操纵行为;二是资金可以无阻碍地流动,交易成本极小;三是信息成本足够小且参与者能获得同时、同质的完全信息;四是所有参与者均为完全理性。

Fama(1970)等根据用于决策的信息类型不同,将资本市场分成效率程度不等的三种类型,即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。弱式有效市场中所描述的信息系统是半强式有效市场中所描述的信息系统中的一个恰当的子集,而半强式有效市场中所描述的信息系统又恰是强式有效市场中的一个恰当的子集。

弱式有效市场(weak form of efficient market),是指当前的证券价格反映了所有的历史信息(包括股票的成交价、成交量、卖空金额、融资金额等),任何一个投资者按照历史的价格或盈利信息进行交易,均不能获得额外的盈利。弱式有效市场的证券价格仅反映了公司股票的历史交易信息,由此显示其信息披露的程度和效果是较弱的。在弱式有效市场中,反映公司价值的大量基本信息没有被有效和充分地披露,或市场不存在对上述信息披露进行反映的有效机制,其具体情况包括以下两种:一是延迟反应,新的信息在整个期间缓慢地反映在证券价格上;二是过度及矫正反应,这类市场往往存在大批追随者和风险喜好者。这说明在弱式有效市场上,证券价格过去的变化趋势对判断价格的未来变化毫无用处,投资者不可能利用技术分析来发现证券价格的变化规律,基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。

半强式有效市场(semistrong form of efficient market),是指证券的价格已经完全反映了当前所有公开可用的信息。这些信息不仅包括历史数据,还包括诸如财务报告、管理水平、盈利预测以及公布宏观经济形势和政策等各种可用于基本分析的当前公开信息。在半强式有效市场上,不但所有关于证券价格变化的历史资料对判断价格的变化毫无用处,而且所有公开发表的最新消息也对判断证券价格的变化毫无用处,唯有那些利用内幕信息者才能获得非常规收益。这些说明在半强式有效市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,以财务报表数据为基础制定的交易策略不会产生额外的盈利,但利用内幕消息可能获得超额利润。因此,加强对内幕信息的管束,抑制内幕交易,成为半强式有效市场信息机制建设的主要目标。

强式有效市场(strong form of efficient market),是指证券价格已经充分反映所有有关信息,不仅包括历史资料信息和所有公开可用的信息,而且包括公司尚未公开的内幕信息,即没有人能通过内幕信息获得超额利润。在该市场中,有关证券产品信息的产生、公开、处理和反馈几乎是同时的,而且有关信息的公开是真实的,信息的处理是正确的,反馈也是准确的。因此,在强势有效市场上,每位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息,而且每位投资者所占有的信息都是一样的,每位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的,证券价格反映了所有相关信息,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润,即使有内幕消息者也一样。

公司信息披露作为一种信息传导机制,其目标就是将关于公司的有效信息传递给资本市场,帮助投资者做出理性的决策。市场有效理论的上述分析表明,公司信息披露对资产价值的反映程度与市场信息环境密切相关。在现实资本市场中,强式有效市场假设虽然难以成立,但是这样假设对上市公司信息披露政策的制定具有重要的启示作用。市场效率对财务报表的披露具有重要的影响:公开披露是否会对证券价格产生显著影响;某个项目在附注中披露与在财务报表主体中加以确认是否会对股票价格产生不同的影响。因此,加强对上市公司信息披露机制和政策研究,对于完善我国证券市场信息披露制度、提升证券市场的有效程度具有重要意义。

132我国上市公司信息披露体系

1我国上市公司信息披露的原则

上市公司信息披露的基本原则是真实性、完整性、准确性、及时性和公平性,具体内涵如下:

(1)真实性原则。它要求披露的信息务必是客观真实的,并且披露的信息务必与客观产生的事实相符合,没有任何虚假成分,信息使用者在依据这些信息做出决策时,不会产生重大错误。

(2)完整性原则。完整性原则是指股份有限公司必须把能够使投资者判定证券投资价值的情况全部公开。所有可能影响投资者决策的信息均应得到披露,在披露某一具体信息时,必须对其所有方面进行全面、充分地揭示;不仅要披露对公司股价有利的信息,更要披露对股价不利的种种潜在的或现实的风险因素。它要求财务报表所提供的信息应充分地反映与报告主体财务状况、经营成果和现金流等有关的所有重要方面,没有重大遗漏。根据这一要求,在财务报表之外,补充披露一些重要的事项,如会计政策选择等重要或特别事项。只有完整披露,投资者才能在获得足够信息的前提下,理性地对自己的股票投资做出正确的判断和决策。

(3)准确性原则。准确性原则是指股份有限公司公开的信息必须尽可能详尽、具体、准确,事实应客观、公正,没有严重误导。在对公开披露信息的准确性理解与解释上应当以一般投资者的判断能力作为标准。它要求披露信息务必准确表达其含义,不得含有模糊不清的语言,在内容和表达方式上不得使人误解。会计的目标是指信息“有用性”。计量准确性与有用性的实用概念有关。问题是对于很多会计计量来说,真实值并不为我们所知,为了在会计中确定准确性,我们需要知道应该计量哪种属性来表达计量的目的。因此,会计信息准确性是相对的,会计核算过程包含着大量的、复杂的数字计算,此外,几乎所有的报表数据都涉及会计师的估计和判断。

(4)及时性原则。及时性原则是由会计信息的时效性决定的。任何信息都存在时效性问题,且在某种程度上信息越及时其价值越高。它要求及时传递和报告会计信息,在每一会计期末将财务报表及时报出,当原有信息产生实质性转变时,信息披露责任主体应及时变动和增补,能够使投资者获得当前真实有效的信息。只有及时的信息才能增加证券交易的公平性,减少内幕交易,真正地保护投资者利益。如定期报告的披露时间:年度报告是在年度结束之日起4个月内;中期报告是在上半年结束之日起2个月内;季度报告是在前3个月、9个月结束之日起1个月内。

(5)公平性原则,也称“不偏不倚”, 是针对选择性披露(selective disclosure)提出的,主要考虑会计信息是否可靠、合理、相关,而不应考虑选择这种或那种方法对特定利益集团的影响。它要求上市公司对所有投资者平等地公开重要信息,不得进行选择性披露(包括披露时间、披露对象等)。事实上,只有财务报表公平披露,才能保证证券市场上的每一位参与者在平等的条件下获得同样公开的财务会计信息及其他经济信息,才能保证证券市场在公平的交易中正常运行。

2我国上市公司信息披露的基本框架

(1)我国上市公司信息披露的规范体系。 自20世纪90年代我国证券市场建立以来,证券监管相关部门先后颁布了一系列有关信息披露的法规,从而形成了上市公司信息披露的规范体系(如图14所示),基本可以分为以下4个层次。

第1层次是上市公司信息披露的法律,它是由全国人大制定并颁布的,主要包括《公司法》和《证券法》中有关上市公司信息披露的内容。我国现行的《公司法》是1993年由全国人大通过,并经过1999年和2005年两次修订而形成的。《公司法》第8章“公司财务、会计”,对上市公司的财务与会计行为做出了相关规范。我国现行的《证券法》是1998年由全国人大通过,并经过2005年的修订而形成的。《证券法》第3章“证券交易”之第3节“持续信息公开”,对上市公司的信息披露做出了规定。

第2层次是有关上市公司信息披露的行政法规,它由国务院制定并颁布的,目前主要是《股票发行与交易暂行条例》。《股票发行与交易暂行条例》第6章“上市公司信息披露”对上市公司的中期报告、年度报告、重大事项以及其他相关信息的披露做了详细的规范。

图14上市公司信息披露规范体系

第3层次是有关信息披露的部门规章和规范性文件,它是由中国证监会制定并颁布的,主要是《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》、《公开发行证券的公司信息披露编报规则》和《公开发行证券的公司信息披露规范问答》。《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号〈年度报告的内容与格式〉》(2007年修订)和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号〈半年度报告的内容与格式〉》(2007年修订)对上市公司年报和半年报的信息披露的内容与格式做出了详细规范。《公开发行证券的公司信息披露编报规则第3号》(2006年修订)对公开发行股票的保险公司的信息披露行为做出了规范;《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号》(2010年修订)对净资产收益率和每股收益的计算及披露做出了规范。《公开发行证券的公司信息披露编报规则第11号》(2001年)对从事房地产开发业务的公司财务报表附注做出了特别规定;《公开发行证券的公司信息披露编报规则第13号》(2007年修订)对季度报告内容与格式做出了特别规定;《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号》(2010年修订)对财务报告的一般规定做出了规范;《公开发行证券的公司信息披露编报规则第18号》(2003年)对商业银行信息披露做出了特别规定;《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号》(2003年)对公司财务信息的更正及相关披露做出了规范,提高财务信息披露的可靠性和及时性。《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号》(2008年修订)对非经常性损益的含义、内容以及披露做出了规范;《公开发行证券的公司信息披露规范问答第2号》(2001年)对公司中高层管理人员激励基金的提取的会计处理及信息披露做出了规范;《公开发行证券的公司信息披露规范问答第3号》(2001年)为规范上市公司亏损弥补行为,对上市公司弥补累计亏损的来源、程序及信息披露做出了规范;《公开发行证券的公司信息披露规范问答第5号》(2001年)对金融类拟公开发行股票的公司及已上市公司、已上市B股公司,以及同时在境内外上市公司财务信息披露的质量,分别按国内外会计准则编制的财务报告差异及其披露做出了规范。

第4层次是有关信息披露的部门内部规范及其他相关的法律法规,主要包括证监会发行部的审核备忘录、交易所的上市规则和其他规范(如会计准则和制度、审计准则、税法等)。

(2)我国上市公司信息披露的内容体系。证券市场经过近20多年的发展,形成了比较完善的上市公司信息披露的内容体系(如图15所示)。

图15上市公司信息披露的内容体系

1)发行信息披露。上市公司首次发行股票信息披露主要包括申请文件、招股说明书、上市公告书;上市公司发行新股信息披露主要包括申请文件、招股说明书。招股说明书,必须包括本次发行概况、风险因素、发行人基本情况、业务和技术、同业竞争与关联交易、筹集资金运用、股利分配政策等17项内容。上市公告书,股票上市交易申请经证券交易所审核同意后,签订上市协议的公司应当在股票上市交易的5日前公告股票上市的有关文件,并将该文件置备于指定场所供公众查阅。上市公告书主要是以招股说明书的内容为主,另外包括自招股说明书披露至上市公司公告书刊登期间所发生的重大事项、重大变化等。配股说明书是公司配股时向政府有关部门、证券主管部门、证券交易所报送及公布的详尽说明配股事项的法律文件。配股说明书的内容与招股说明书基本相同,配股说明书的有效期不超过6个月。

2)定期报告。定期报告包括年度报告、中期报告(半年和季度),信息披露的主要内容是公司的基础信息、公司的股东信息、报告期经营情况分析、公司治理情况、报告期财务信息、报告期重大事项、下一报告期的业绩预告。

3)临时报告。临时报告主要披露公司的交易事项和非交易事项。交易事项包括关联交易事项与非关联交易事项;非交易事项包括股东信息披露(持股变动报告书、收购报告书、要约收购报告书)、发行与上市(增发公告书、配股说明书)、三会决议(股东大会会议、董事会会议、监事会会议)和其他重大事项披露(公司高管变动、重大诉讼事项、业绩预告和盈利预测修正等)。

3我国上市公司财务报表体系

财务报表是公司财务报表的主要组成部分,它是根据日常会计核算资料定期整理,并按照规定的报表格式编制而成,是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。根据《企业会计准则》(2006)的规定,上市公司的财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注。

(1)会计报表。资产负债表是反映企业静态财务状况的报表,是反映企业某一特定时点(会计期末)的资产、负债和所有者权益等财务状况的报表,如资产总额及其构成、负债总额及其构成、所有者权益总额及其构成。利润表是反映企业动态经营成果的报表,也就是反映企业某一特定期间内的经营成果,如利润(亏损)总额及形成过程。现金流量表反映企业一定期间现金流量变动的情况,如经营活动、投资活动以及筹资活动的现金流入与流出。所有者权益变动表则是反映企业在一定期间由于各种原因导致股东权益各个项目的增减变化过程和结果,而在上年年末所有者权益的基础上导致所有者权益发生变化的原因主要是会计政策变更与会计差错调整的影响、当期损益、直接计入所有者权益的利得和损失、所有者投入资本和减少资本、利润分配,以及所有者权益内部结转。

会计报表勾稽关系的存在,增强了会计报表项目的间接内涵,从中可以概括出企业的经营状况。

各会计报表内部存在着相当严密的勾稽关系,主要表现为:

资产-负债=所有者权益

收入-费用=利润

经营活动现金流量+投资活动现金流量+筹资活动现金流量=现金净增加额

当期损益+直接计入所有者权益的利得和损失+所有者投入资本和减少资本=本年所有者权益增减变动额

各个会计报表并不是孤立的,它们之间存在着内在的有机联系,4张会计报表之间的勾稽关系如图16所示。首先,在资产负债表、利润表与所有者权益变动表之间,一个会计期间的净收益、前期收益的调整以及在该期间内的股东投资和撤资,三者综合影响构成了该期间“所有者权益”的变动。其次,在资产负债表、利润表与现金流量表之间,资产负债表的现金、银行存款及其他货币资金等项目的期末数减去期初数,应该等于现金流量表最后的现金及现金等价物净流量。在现金流量表的间接编制法中,更是直接以利润表为基础,并调整资产负债表某些项目的变动,得到经营活动的现金流量净额。

图16会计报表的勾稽关系

上市公司对外披露的会计报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和附注。在季度报告中,只需披露简要的合并利润表和合并资产负债表。在半年报告中,必须披露和报送完整的半年会计报表,包括资产负债表、利润表和现金流量表。在年度报告中,必须披露和报送完整的年度会计报表,包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。

(2)会计报表附注。会计报表附注是为了帮助会计报表使用者更深入地理解会计报表的内容。会计报表由于自身的局限性,所提供的资料受到了一定的限制,特别是有些项目表外项目无法在表内反映,就需要在会计报表附注中对会计报表重要项目做进一步的补充说明。

会计报表附注是会计报告不可缺少的一个组成部分,它是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料,以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。会计报表附注主体内容是以表格形式反映会计报表主要项目的构成和增减变化情况,并对重大变化和详细内容做出解释。

会计报表附注应当披露会计报表的编制基础,相关信息应当与资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示的项目相互参照。会计报表附注不同于表内信息披露:它既可用文字说明和数字描述,也可只用文字说明;它可以用来解释或补充表内确认的资料,但不可以用来更正表内确认的错误。会计报表附注中披露的主要信息包括企业基本情况、财务报表编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策的说明、重要会计估计的说明、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明、报表重要项目的说明、或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。

133财务报表解读的关注域:我国上市公司信息披露存在的问题

我国非常重视信息披露制度,从实际情况来看,我国的上市公司信息披露制度还存在着不准确、不及时、不完整等问题。

1信息披露不及时

信息的及时披露有利于投资者及时做出决策,减少信息延误带来的风险。我国大多数上市公司都存在信息披露不及时的现象:

(1)未及时发布预亏预警公告。上市公司业绩大幅下降时,往往为了公司利益而严重违反《股票上市规则》的规定,不按规定及时发布业绩预亏预警公告,从而便利了个别投资者的内幕交易和人为操作,使不明真相的投资者遭受损失,极大影响了市场的有效性。2001年,深圳证券交易所曾对银广夏公司未按规定做好中期业绩预亏预警的信息披露工作予以公开谴责,银广夏事件致使投资者遭受严重的损失。

(2)未在法定期限内披露定期报告。及时的信息披露是上市公司的责任,也是其诚信状况的良好体现,而推迟披露定期报告的上市公司,可能是公司财务报表中存在粉饰报表的嫌疑,投资者应予以高度警惕。

(3)未及时披露关联方资金占用及担保信息。我国上市公司对关联方资金占用及担保信息披露不及时的现象比较突出。关联方资金占用有将上市公司变为大股东的“提款机”的嫌疑,给资本市场带来很大的不稳定因素。上市公司为大股东过度对外担保,企图利用滞后披露掩盖真实风险,如ST中关村于2001年6月为该公司的参股公司北京中关村通讯网络发展有限公司向银行借款提供了256亿元的担保,占该公司净资产的145%,但该公司对该事项没有及时履行信息披露义务。再如,2003年1月1日至2004年6月30日期间,托普软件(含控股子公司)为其关联方提供贷款担保109笔,总金额为232 868万元,托普软件只对其中1笔担保(金额为12 000万元)进行了临时公告,其他108笔担保均未按规定及时进行信息披露。上市公司的这种行为不仅使自己在投资者面前严重失信,同时也给资本市场埋下了无穷的隐患。

2信息披露有效性不足

信息是现代资本市场最核心的要素,信息有效性构成了资本市场效率评价的基础,而公司信息披露作为一种信息传导机制,其目标就是将公司的有效信息传递给资本市场,帮助投资者做出理性决策。目前,我国上市公司存在许多信息披露有效性不足的问题:

(1)上市公司被出具非标准审计意见的报告,反映出上市公司在信息披露方面存在诸多问题,使财务信息的有效性大为降低,将不确定性留给了投资者及监管机构。

(2)滥用“无法表示意见”。对于公司存在的一些重大问题,部分会计师未严格按照《独立审计准则》的要求出具审计意见,未能对相关事项加以判断,审计意见表述不清晰、不准确,仅简单罗列大量财务指标,通过发表“无法表示意见”来回避应当做出的职业判断,但“无法判断”并不完全符合审计准则的要求。

(3)一些公司对以前年度财务数据做出重大会计差错调整,可能利用“重大会计差错追溯调整”调节各年利润,以达到融资标准或避免因连续两年亏损而使股票被特别处理的目的,从而反映出这些公司以前年度财务信息的真实性存在问题。

(4)定期报告经营情况分析流于形式,披露不详细,亏损原因披露不清楚,避重就轻,避实就虚,信息披露的有效性严重不足。

3准确性、完整性不足

信息披露准确性是指信息披露义务人公开的信息必须尽可能详尽、具体、准确。信息披露完整性是指信息披露义务人必须把能够提供给投资者判断证券投资价值的情况全部公开。当前,我国上市公司存在信息披露准确性、完整性不足问题:

(1)业绩预测的准确性差,部分公司多次变更。有的上市公司对业绩预测信息的披露较少,且准确度较低,普遍存在着过度乐观估计的现象,预测指标与实际相差较大,误导投资者,给证券市场造成了恶劣影响。

(2)大量的补充及更正公告。上市公司刊登了年报补充或更正公告,这些补充公告主要是针对重大事项或收益确认、关联交易等敏感问题,并且在所有补充、更正公告中,由于财务数据错误导致的“补丁”占绝大多数。

(3)重大交易事项中缺乏对公司财务状况及经营成果影响的实质性分析,多数公司只有寥寥数语,分析流于形式。

4选择性信息披露

选择性信息披露是上市公司根据自身需要和某种特殊目的有选择性地披露信息的行为。我国新型资本市场中存在着的信息不对称为上市公司选择性信息披露创造了条件,选择性信息披露主要表现为:

(1)选择披露对象。上市公司进行信息披露时,有选择性地、私下地向证券分析师、咨询机构、机构投资者、新闻媒体等具有信息优势的特定对象披露、透露或泄露非公开重要信息。如湖北博盈投资股份有限公司总经理于2006年6月24日在深圳接待某券商研究人员调研时,除提供了公开披露的股权分置改革方案内容外,还向该研究员描述了公司实际控制人金浩集团公司的背景和相关商业地产项目内容,展望了公司未来远景规划,结果遭到深交所公开谴责,成为中国证券市场因选择性信息披露而遭交易所公开谴责的首例。

(2)选择披露内容。信息披露过程中存在报喜不报忧的现象,公司只披露对自己有利的信息而不披露对自己不利的信息,与其相对应的是充分披露。如,受大股东控制的上市公司管理层为配合大股东的资本运作,根据大股东的意图对上市公司的资产、业绩、经营环境进行倾向性披露。

(3)选择披露时点。投资者对坏消息的反应总是比好消息反应强烈,公司有延迟披露坏消息和及早披露好消息的倾向。通过延迟披露坏消息,管理者可以凭借自己的信息优势获得额外的利益,同时,随着时间的推移和业内坏消息的陆续发布,市场可能预期公司会发布坏消息,可以避免坏消息对股价产生过度冲击。

5财务信息虚假与利润操纵

上市公司往往采用财务信息虚假与利润操纵来包装上市,圈占投资者的资金,或为了取得配股权虚构利润等,使投资者蒙受巨大的损失。这主要是因为一直以来,上市公司的盈利水平和盈亏界限是证券监管政策(如公司再融资、暂停和终止上市等)的主要依据之一,为了公司股票上市的需要,在发行额度有限的情况下,一些公司采取多种手段操纵会计利润。对于已上市的公司,为了再融资的需要,也会想方设法提高利润。有些连续亏损的上市公司,为了避免股票停牌甚至被终止上市的尴尬局面,宁愿铤而走险进行利润操纵。这种状况集中体现在年报业绩的“巨额首亏”、 “微利扭亏”和每股收益“一分钱”现象上。“微利扭亏”需要具体关注公司是否是由于行业景气度回升导致业绩有所提升,或是依靠经营状况好转实现“扭亏”,或是公司利用非经常性收益实现“扭亏”,或是利用会计核算方法进行“财务扭亏”。同“微利扭亏”相比,“巨额首亏”的现象引人关注,可能是公司利用会计政策,达到“一次亏足”、“清理历史包袱”的目的,以便为来年“扭亏”减轻负担。对于每股收益低于一分钱的公司,由于每股收益绝对额较小,易受会计政策、会计估计以及经营变动的影响,因此,“一分钱公司”也应引起适当关注。

在二级市场上,上市公司操纵财务信息的常用方法是:

(1)编造虚假的经济业务。上市公司通过虚假销售,提前确认销售或有意扩大赊销范围,减少成本,包括转移费用、减少费用、增加存货成本、调整利润总额,如2001年引起股市地震的银广夏,通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段,虚构主营业务收入,虚构巨额利润745亿元,其中,1999年178亿元,2000年567亿元。

(2)运用不恰当的会计方法。有些上市公司利用不恰当的会计方法进行盈余操纵,甚至进行报表性重组,给投资者造成许多误导,给企业操纵利润带来很大的想象空间,如,随意改变固定资产折旧、坏账准备、存货计价、收入的确认、长期股权投资的计价、合并财务报表范围等会计方法,从而达到调整利润的目的;不计或少提折旧、多余生产能力相应的折旧未及时进入损益等。

(3)利用资产重组、关联交易调节利润。资产重组往往具有使上市公司一夜扭亏为盈的神奇功效,其“秘方”是:由上市公司将一些闲置资产高价出售给非上市的国有企业,确认暴利;由非上市国有企业将盈利能力较高的下属企业廉价出售给上市公司。上市公司与其控股股东和其他关联方之间存在着错综复杂的关联交易,它们可以通过出售资产给关联方、相互之间承担债务或费用、相互之间委托及受托经营、相互占用资金等方式和渠道进行显示公允的关联交易(或关联交易非关联方),以此来蒙骗广大投资者。

(4)非经营性收益拼凑利润。非经常性项目,是指在常规下不经常发生的、偶然的影响当期经营业绩和财务状况的因素,如财政减免、母公司及银行减免利息、自然灾害损失等。若非经常性项目数额较大,就会对企业当期的财务状况和经营业绩产生较大影响。

(5)利用会计政策、估计变更等会计手段操纵利润。会计准则规定企业对同类交易可以采取不同的会计政策,并允许自发性的会计政策、会计估计变更。这种做法的初衷是使上市公司具有灵活的理财自主权并提供有关企业财务状况、经营状况和现金流量等更相关、更可靠的信息。但是,一些上市公司却钻自发性会计政策变更的空子,随意变更会计政策或会计估计,为满足不同目的之需将盈亏调前、调后。

(6)滥用会计差错调整。涉嫌造假的上市公司对假账作为“重大会计差错”进行“追溯调整”,即上市公司利用会计差错追溯调整以前年度少计的费用、多计的收入或利润,将经营过程中出现的异常情况或过去发生的一些无法再继续掩饰的造假行为,以会计差错的形式公之于众,企图掩盖以前年度业绩虚假的真实状况。

博锐管理在线(www.boraid.cn)版权声明:
本文仅代表作者个人观点,本网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着博锐管理在线赞同其观点或证实其描述。博锐管理在线文库频道收录的文章均已获得版权人书面授权;非经博锐书面授权或作者本人授权,搜索引擎外的任何个人、网站或传统媒体不得以任何名义进行转载。


您是本文第1个评论人
快来抢 沙发 !
51
46
47
打印本文】【我要发表评论
相关文章:
·《财务报表解读与证券投资分析》 第3章 财务报表分析的基本方法 32财务报表分析的基本方法与技术
·《财务报表解读与证券投资分析》 第3章 财务报表分析的基本方法 31财务报表分析的程序、目标与信息来源
·《财务报表解读与证券投资分析》 第2章 财务报表解读应知的基本理论 24财务报表编制程序
·《财务报表解读与证券投资分析》 第2章 财务报表解读应知的基本理论 23会计信息质量特征
·《财务报表解读与证券投资分析》 第2章 财务报表解读应知的基本理论 22财务报表的基本假设
·《财务报表解读与证券投资分析》 第2章 财务报表解读应知的基本理论 21财务报表目标
·《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 12企业、投资者与财务报表
·《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 11财务报表解读与分析对证券投资的重要性
图书 《财务报表解读与证券投资分析》 的介绍:
本书主要根据作者的培训课程讲义改写而成,书中不仅介绍了财务报表解读与证券投资分析的基本知识、基本方法(基于新企业会计准则),并以我国上市公司会计报表的实际数据进行深入分析,结合报表使用者对企业,尤其是对上市公司的客观信息需求精心编写。
每一个投资者、分析师、证券保荐人、审计师、管理者以及财经类专业学生都不可错过本书。本书中介绍的理解会计报表信息的基本思路,有助于帮助您对如何进行正确的决策形 ……
>>> 进入《财务报表解读与证券投资分析》,阅读更多本书精华
机构 机械工业出版社 的介绍:
中国编辑出版机械工业图书的专业出版社,1950年7月成立于北京。主要出版机械工程、电工技术、仪器仪表等方面的技术基础理论、制造工艺、产品及工厂设计、工业与企业管理等专业图书。除专著外,还出版专业教材、工具书、工人读物、产品目录样本等方面的书籍。现每年出版图书800余种,出版各类期刊13种。机械工业出版社坚持以科研、科普、教学服务为方向,现已发展成为多领域、多学科的大型综合性出版社。机械工业出版社通 ……
>>> 咨询需求提交        >>> 进入机械工业出版社的专栏,了解更精彩观点

机构 机械工业出版社 的近期文章:
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 18 死马当活马医:唐骏上
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 17 借壳容易圈钱难
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 16 国美之争:股东神圣方
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 15 怎样的股份结构对投资
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 14 为什么要投资好公司
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 13 简易识别好公司烂公司
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 12 微博投资学
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 11 为什么好公司让外国人
·《关于投资、商业、互联网的碎片化思考》 关于投资 10 估值都是浮云

网友对文章《《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 13我国上市公司信息披露》的评论
目前还没有网友对文章《《财务报表解读与证券投资分析》 第1章 财务报表信息与证券投资 13我国上市公司信息披露》进行评论,欢迎来抢沙发!
看更多评论或参加评论

博锐管理在线(www.boraid.cn)版权声明:
本文仅代表作者个人观点,本网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着博锐管理在线赞同其观点或证实其描述。博锐管理在线文库频道收录的文章均已获得版权人书面授权;非经博锐书面授权或作者本人授权,搜索引擎外的任何个人、网站或传统媒体不得以任何名义进行转载。

 推荐培训课程
卓越PMC管理—生产计划与物料控制 卓越PMC管理—生产计划
整个课程将以SAP 系统的管理基础获取PO订单跟踪管理---MRP物料需求计划---PR物料申购请求---PPB电子采购 …

推荐

北京

上海

广州

深圳

佛山

苏州

·总裁五维突破
·全能型车间主任实战技能
·高级秘书和行政人员技能提高培训
·企业绩效考核设计实战特训班
·降低采购成本与供应商谈判技巧
·战略性人力资源管理
·销售精英2天强化训练
·企业公文写作与档案管理
·IE生产效率提升高级研修班
·采购人员综合技能提升
·新特殊经济形势下的房地产投资拓展体系、研判策略
·仓储管理实务(10月30—31日北京)
·高效仓储管理与工厂物料配送(10月30—31日
·应急预案与双重预防机制体系建设(10月30—3
·战略分析与战略制定(11月1—2日北京)
·战略人力资源管理(11月1—2日北京)
·职业化素养全面提升训练(11月1—2日北京)
·成功的销售技巧(11月1—2日北京)
·市场营销全方位(11月1—2日北京)
·如何创造性解决问题(11月1—2日北京)
·如何减少库存、提高库存周转率(10月30—31
·企业重组业务探讨(10月30—31日上海)
·精益物流规划与设计(10月30—31日上海)
·非财务经理的财务管理(10月30—31日上海)
·卓越营销策划实战-企业成功源于成功的营销策划(
·MTBF可靠性实践培训(10月30—31日上海
·企业培训体系构建与培训管理实务(10月30—3
·企业培训体系构建与培训管理实务(10月30—3
·5G时代新媒体传播软件工具应用(10月30—3
·销售精英2天强化训练(10月30—31日上海)
·易经智慧在家庭体系中的运用&易经智慧在
·采购成本分解与供应决策(10月30—31日广州
·谈判技巧之商务应用(10月30—31日广州)
·培训价值链—让学习项目产出实效(10月30日广
·Excel高级应用培训课(10月30—31日广
·基于战略落地的目标管理与计划执行(10月30—
·决策者的财务进阶(10月30—31日广州)
·新QC七大手法培训课程(11月1日广州)
·基于风险的思维在汽车供应链企业的应用培训课程(
·ISO22301:2019业务连续性管理体系内
·逆转取胜——2021购物中心非大拆大改下的运营
·新民法典下采购合同纠纷的防范与善后(10月30
·打动客户和领导的工作汇报与商务演讲(10月30
·区域市场分析与营销策略应用(10月30—31日
·一线主管持续改善意识、方法与实践应用培训课程(
·管理体系文件编写与管理培训课程(11月1—2日
·员工辅导与绩效提升(11月1—2日深圳)
·供应商关系管理培训课程(供应商开发,选择和评估
·新QC七大手法培训课程(11月1日深圳)
·测量不确定评定与表示培训课程(11月1—2日深
·现场5S与目视化管理(工厂实战班)(11月13
·管理的实践—提升管理绩效的行为密码(版权课)(
·老板财务通(11月25—26日佛山)
·财务部门如何组织全面预算管理(11月25—26
·全面年度预算管理(11月25—26日佛山)
·三标(质量、环境、职业健康安全)内审员培训班(
·ISO45001:2018职业健康安全管理体系
·ISO14001:2015环境管理体系内审员培
·ISO9001:2015质量管理体系内审员培训
·三标(质量、环境、职业健康安全)内审员培训班(
·ISO14064—1:2018温室气体内部核查
·工厂成本分析与价值分析(11月1—2日苏州)
·ISO50001:2018能源管理体系内审员培
·跨部门沟通与团队协作(11月2—3日苏州)
·IE提升生产效率训练营(11月2—3日苏州)
·ISO14001:2015及ISO45001:
·中国环境保护与安全健康法律法规培训课程(11月
·通用汽车BIQS质量体系培训课程(11月3—5
·美国医疗器械法规要求培训课程(21CFR820
·工厂全面成本管理与控制实务培训课程(11月3—
 推荐文章
    企业管理持续改善
    老板进阶的三项修炼
    管理就是提前把事情复杂化
    “疫”论纷纷,中小企业救急,救命与救未来
    王庆永:后疫情时代,中小企业的新活法
    稻盛和夫阿米巴高效落地必须做好这四大铺垫!
    提高企业执行力,计划是关键
    项目培训效果跟踪的方式方法
    老板或领导带好团队的4个支撑基础!
    别试图教育员工
 热点话题
谈民企“成功经理人” 从“三顾茅庐”谈企业人才培养
谈民企“成功经理人”
从“三顾茅庐”谈企业人
·国有企业的贸易融资业务
·切勿轻视员工抱怨情结的文化
·如何做好宴席市场?
·浅谈塑造国际品牌
·楼市下行,迟到的必然性
·从销售团伙到销售团队
 企业关注最新文章
·公司综合竞争力属“B+优强”水平
·省政协副主席李晓波深入公司调研
·中国建设科技集团党委认真落实党委会“第一议题
·方大集团董事长熊建明受邀参加第七届中国国际“
·巩固和发展生动活泼、安定团结的政治局面
·公司纪委对新提任领导干部进行集体廉政谈话
·集团公司全力保障疫情防控供电可靠
·内蒙古清洁能源产业协会在呼成立
·集团公司首个电网侧储能示范项目获得核准
·深耕细作电力市场化改革“试验田”
 相关资料下载
市场营销战略全套分析模型 140页实用绩效图表汇总
市场营销战略全套分析模
140页实用绩效图表汇
· JZ-SPI-S-CM-P01(配置管理
· 华为研发
· 产品开发项目计划模板
· CEO日常管理七大解决方案
· 房地产策划基础
· 金域蓝湾案例总结
· 大连中山区项目前期策划报告定稿
· 金坛市国际轻纺城可行性研究
· 某地方移动渠道营销服务能力提升项目启动会
· 金庆公寓规划设计建议书
 管理百科最新词条
 汽车饰品  中南大学商学院  先花网  网易机票
 空姐代购  快递爆仓  沈丽  求伯君  三无
 梅州视窗  优尚家  水下搜索  金乡大蒜国际交易所
 网站盈利模式  盈利率  盈利能力指标
 盈利能力分析  盈利能力  珠宝销售技巧  通胀预期
 新书连载
整理情绪的力量 世界史 超越套路的剧作法(修订版)
文德尔班哲学导论
直觉
微习惯:简单到不可能失
打草稿:编剧思维训练表
我是怕怕
不畏风雨
合适:从升学择校、相亲
不懂带人,你就自己做到
后望书
电影剧作问题攻略(修订
博锐管理精英俱乐部最新赠送图书:
 博锐会员尊享优惠
博锐管理精英俱乐部会员尊享公开课九折优惠!
凡博锐管理精英俱乐部会员在博锐管理在线培训频道或中国培训易报名参加公开课,即可直接尊享九折优惠。
 中国管理咨询公司大全品牌展
博锐微信号

博锐微信号 ×

关于博锐 | 联系博锐 | 留言博锐 | 积分规则 | 稿酬制度 | 服务快车 | 支付中心 | 友情连接 | 合作导航 | 实习编辑计划 | 网站地图 - TOP -
Copyright © 2002-2021 boraid.cn . All rights reserved.
博锐管理在线 版权所有   粤ICP备05057024
博锐在线客服 ×